“Com o apoio da Pebay elevamos o padrão de governança no
Rogério Tatulli, Diretor Superintendente da Previ-Ericsson
monitoramento de nosso investimento nessa classe de ativos.”
A Previ-Ericsson é um fundo de pensão multipatrocinado, tendo como principal
patrocinadora a multinacional Ericsson. Sob a liderança de Rogério Tatulli, é responsável
pela aposentadoria de quase 5.000 indivíduos. Em Dezembro de 2018 contava com uma
carteira de R$1,37 bilhão, sendo uma entidade de médio porte.
Os investimentos em private equity começaram em junho de 2010 quando Tatulli assumiu
a gestão da entidade. Foi escolhido inicialmente um fundo com foco imobiliário. Desde
então seleciona novos fundos anualmente, nos segmentos de florestas, infraestrutura,
energia, shoppings, terras, agronegócios e, mais recentemente, em venture capital e fundos
de fundos de private equity. No total são R$80 milhões (5,6% de sua carteira) investidos em
14 fundos de private equity de 9 gestores diferentes. Conforme política de investimentos, a
meta é chegar a 8% de alocação nesse segmento.
Desafios do investimento em Private Equity
Em 2017 os dirigentes da entidade notaram que a carteira de private equity ganhava
complexidade. No ano seguinte a entidade já investia, indiretamente, em mais de 60
companhias de 19 setores. Se multiplicava o número de relatórios recebidos de
diversos gestores, cada um com suas peculiaridades e forma de apresentação da
informação. Apesar do resultado positivo (TIR de 12,4% a.a.), tornava-se cada vez
mais difícil acompanhar os compromissos de investimento, quais companhias e
projetos estavam na carteira da entidade e, principalmente, saber qual o risco e o
resultado. Sentiam que sem aprimorar os controles e monitoramento seria arriscado
ampliar os investimentos nessa classe de ativos.
Os dirigentes procuraram formas de ampliar a capacidade de monitoramento e de
avaliar o resultado dos investimento, o que possibilitaria tirar valioso aprendizado dos
quase 10 anos de experiência acumulados nesse segmento. O desejo seria reforçado
pela publicação da Resolução 4.661/2018 do Conselho Monetário Nacional, que
obriga as entidades a adotarem práticas de diligência na seleção de fundos, melhor
acompanhamento e avaliação de desempenho, bem como identificação e
monitoramento de riscos até o nível das cias. Os efeitos práticos dessa normativa
constam do Guia da Previc de Melhores Práticas (ver quadro).
Quadro: Guia Previc e Soluções Pebay
| Tema | Melhores Práticas | Soluções Pebay |
| Estudo Prévio ao Investimento | Avaliar performance histórica do segmento e simular cenários | Desempenho de mais de 700 fundos de 8 segmentos de private equity e fundos de fundos |
| Apreçamento dos ativos | Ativos avaliados a preço de mercado | Valuation atual e metodologia utilizada em milhares de cias e projetos investidos para comparação e benchmark |
| Terceirização de gestão | Análise deve incluir histórico de desempenho e docuentação relacionada | Possibilidade de comparar fundos de um mesmo segmento e safra. Fácil acesso às DFs auditadas/registradas |
| Monitoramento | Informação suficiente no prazo adequado para monitorar e controlar a carteira | Possibilidade de monitorar o desempenho, as transações e as companhias investidas dos fundos em carteira independentemente do recebimento de informação do gestor |
Soluções Pebay
A Pebay vem atendendo a Previ-Ericsson desde o início de 2019. Além do acesso
direto à plataforma de inteligência em private equity (pebay.info) que cobre mais de
700 fundos de 320 gestores, bem como cerca de 2.000 empresas investidas a Pebay
também elabora, semestralmente, o relatório de monitoramento da carteira de private
equity da entidade, que é apresentado in loco para a diretoria executiva. Elaborado
com base nas demonstrações financeiras auditadas dos fundos e das empresas
investidas, o relatório permite uma avaliação independente, contribuindo assim para
fortalecer a governança da entidade.
No relatório consta o resultado dos investimentos, se estão em linha com a meta
atuarial, se há concentração de riscos em algum gestor, setor ou empresa. A
performance é auferida para cada um dos mais de 60 projetos e companhias
investidas. É também apesentado a saúde financeira dos negócios. E como o
desempenho da carteira depende, em grande parte, do valor das cias que ainda estão
em carteira, a Pebay traz a metodologia utilizada no valuation dos principais ativos e,
o valuation utilizado por outros investidores, sempre que há mais de um fundo
investindo no mesmo ativo. Finalmente, para cada fundo investido a entidade recebe
um estudo de benchmark mostrando se cada fundo superou ou não seus pares e as
alternativas disponíveis no mercado.
“nossos clientes estão expostos a um excesso de informação e são executivos bastante
Segundo Leonardo Ribeiro, CEO & Fundador da Pebay
ocupados. Por isso buscamos levar à Previ-Ericsson os resultados de uma forma simples
e direta, que tanto a equipe técnica quanto os conselheiros da entidade possam
compreender e rapidamente focar no que importa.”
Resultados alcançados
Redução do tempo dos executivos:
Antes a própria entidade tratava as informações recebidas dos gestores. Hoje recebe
um relatório consolidado pela Pebay, que é elaborado sem que entidade tenha de
fornecer qualquer informação.
Visão mais ampla e profunda:
Antes era difícil saber quanto do desempenho de um gestor se devia ao mercado /
economia e quanto à competência da gestão. Agora a entidade tem medidas de
benchmark que permitem entender melhor o que está por trás do resultado de cada
gestor e cada transação. Hoje a entidade consegue compreender, com profundidade,
de onde vem os melhores resultados (quais empresas, setores, estratégias).
Maior precisão:
Graças ao trabalho independente da Pebay foi possível à Previ-Ericsson melhorar a
qualidade da informação e dar um salto de governança. Hoje a entidade consegue
dimensionar melhor os compromissos assumidos para honrar as futuras chamadas
de capital e questionar os gestores terceirizados com mais propriedade e consistência
quando discute o desempenho dos investimentos.
Sobre a Private Equity Bay (Pebay)
A Private Equity Bay (Pebay) é especializada em private equity. Oferece a seus clientes a plataforma de inteligência especializada em Private Equity, mercado imobiliário, infraestrutura e investimentos similares no Brasil. A Pebay.info acompanha e analisa a performance de mais de 1.040 fundos, de 415 gestores, além de contemplar quase 2.900 transações em empresas e projetos investidos, além de oferecer informação financeira e de valuation dos principais ativos. Tudo realizado com elevados padrões de qualidade e confiabilidade. Com apoio da Pebay, investidores monitoram melhor seus investimentos, comparam desempenho de fundos e gestores com o mercado e originam melhores oportunidades, reduzindo o tempo dedicado com busca e análise de informação, permitindo assim obter maior desempenho e menor risco da carteira.
